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　　⊙記者 王寧 ○編輯 劍鳴

　　中金公司在昨日舉行的“2015宏觀策略媒體會”上表示，今年A股市場主要驅動因素是改革，明年除了改革外，市場利率及實際利率下行將是驅動市場的又一重要因素。受此影響，明年A股市場有望實現“股債雙牛”，將實現約20%的年度收益。

　　中金公司表示，目前A股市場估值與實際利率呈現一定負相關性。過去幾年，通脹逐步下行但貨幣政策“明松實緊”，實際利率高企，市場估值持續下行。明年市場流動性整體有望寬松，市場利率有望繼續下行，實際利率漸趨下降。實際利率的下行，將有望引導資金逐步提高風險偏好、推動估值回升。

　　中金公司預計，明年的年度收益主要受盈利增長和估值提升雙重推動，預計A股明年盈利相比今年有所提速。

　　外圍因素惡化與個股層面漲幅較大帶來獲利壓力，可能導致A股出現階段性回調，但中金公司對明年A股市場仍持樂觀態度。中金公司認為，主導2015年行業配置和投資主題選擇的三大因素是周期性政策放松、結構性改革持續和全球科技周期演進。建議逐步加大對利率敏感板塊的配置，超配地產、券商、保險、中小銀行等，并關注地產相關產業鏈對應的周期性板塊行業基本面的進展；超配穩定增長、估值不高的消費，持續的改革將改善收入分配、提高增長可持續性，建議超配醫藥、食品飲料、互聯網傳媒等板塊，在零售、家電、汽車、旅游等消費板塊進行個股選擇；但相對看淡石油化工、紡織服裝、通信及科技硬件類等行業。

　　主題投資方面，中金公司表示，明年實際利率下行將增加風險偏好，推升主題投資活躍。當前政策與改革合力將推動市場風格向藍籌轉換，政策放松、退市制度推出、注冊制漸行漸近、滬港通等市場開放措施逐步推進，市場環境相對有利于低估值藍籌股表現。

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